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许一力揭巴菲特股东会受热捧

2019/06/15 来源:南平信息港

导读

许一力:揭巴菲特股东会受热捧一年一度的巴菲特股东大会在5月3日拉开帷幕,全球媒体都疯狂报道。 很多国内的投资者认识巴菲特,是因为他的伯克

许一力:揭巴菲特股东会受热捧

一年一度的巴菲特股东大会在5月3日拉开帷幕,全球媒体都疯狂报道。 很多国内的投资者认识巴菲特,是因为他的伯克希尔集团确实引人注目,从年的42年间,伯克希尔每股资产净值从19美元涨到70281美元,增加了3600倍,年均增长21.4%,较标普500年均10.4%的收益率高出一倍多。特别是早的30年间,伯克希尔公司每股投资的价值年均增长33%,几乎是三倍于经营收益增长率水平。 但在国内又有多少人真的知道伯克希尔是怎么样运作的呢?去年,国外有一家权威财经媒体就曾隐秘报导过巴菲特的真正投资思路,曾引起全世界的轩然大波。让众多巴菲特的追随者嗤之以鼻。 不仅在国内,包括在国外,面对巨大的股票投资收益,很多人并不清楚伯克希尔背后的运作体系。而实际上,主导巴菲特敢于大手笔投资——特别是近几年连续大手笔进行股权而非股票投资的背后,其支撑并非仅仅是巴菲特超出常人的投资判断思路,更是伯克希尔完备产业链运作模式下的大量低成本资金供应——拿着大量低成本甚至零成本的资金,放心大胆的进行投资,这才是巴菲特成功的真正秘笈所在。 可以说,巴菲特的成功在于其企业战略结构而非战术水平。 巴菲特自己也曾经亲口说过,其根基并不在于股票投资,而在于保险业务,并且也曾多次强调,绝不会出售保险业务。因为恰恰是保险,给巴菲特提供了长期的零成本投资资金。 熟悉保险行业的朋友都知道保险浮存金,说白了就是保费,保费对于保险公司来说,在财务报表中应列入“应付帐款”中,属于公司的债务,当保户出险时,拿出来付给保户进行理赔。这些资金,保险公司在留有一定比例的近期理赔或支付金额后,其余的都可以拿出去进行投资。而投资收益则归于公司所有,也就是说,特别是在早期没有理财性质保险之前,巴菲特保险业务所提供的浮存金,几乎就是零成本的大量优质资金。 而这些浮存金的投资收益,则同样成为保险企业盈利根本。比如1967年巴菲特以860万美元收购NICO保险公司,当时该公司账面的浮存金仅为1700万美元。40年过去了,2006年伯克希尔保险集团的浮存金高达509亿美元。而浮存金和公司规模快速扩张的背后,保险企业占据了伯克希尔60%的证券投资资产,并且通过证券投资为整个集团贡献了总利润65%左右的利润额。 但仅仅靠股票投资,难以真正的稳固企业增长,因为保险和股票投资的联动,意味着两条路缺一不可,巴菲特必须要保证保险公司和股票投资都不会遇到重大的失误,

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